首次覆盖“增持”评级。 我们看好公司水泥板块受益基建补短板、区域供需格局改善及医药领域持续发展。我们给予公司 2019-2021年EPS 预测 0.1、 0.
   
12、 0.14元。我们给予公司目标价 5.54元,首次覆盖给予“增持”评级。
   
医药全产业链布局深化,多方位构建新增长点。 公司医药板块已打通“研-产-销”全产业链布局,并通过逐步深化投资提升综合实力。“参一胶囊”成功进入医保有望加速拓宽销售渠道,实现营收放量增长。
   
吉林大药房收购北京永安复兴,纳入百年老字号“永安堂”品牌,以及线上天猫京东旗舰店的铺设,将加快公司零售药房的业务增速,完善“实体店+网络销售+免费送药+批发”的新型商业模式。
   
传统行业趋于改善,逐步去杠杆。 2019年 1-5月东北水泥累计产量增速为 21.54%,国常会后区域需求一改过去几年下滑趋势,基建助力需求反弹。 同时错峰生产环保限产的供给侧新常态,水泥供需格局或趋于改善。地产作为公司 09年后负债增长的主要板块,战略已经转变为降杠杆。
   
控股券商+参股银行,具备较高弹性。 公司持有东北证券股权的30.81%,为控股股东;吉林银行持股 9.96%。金融板块具备较高的向上弹性,公司通过壮大金融产业的发展规模,培育新的利润增长点。
   
风险提示:国内货币、房地产宏观政策风险。